Hình ảnh giúp hiểu rõ bài viết
Dữ liệu tuần do DeFiLlama công bố ngày 13/11 cho thấy thị trường tài chính phi tập trung (DeFi) đang có sự phân hóa đáng chú ý về doanh thu và hoạt động giữa các giao thức. Ethereum tiếp tục đứng đầu về tổng phí phát sinh trên các blockchain, trong khi Aethir, Montra và một số nền tảng phát hành token ghi nhận mức tăng trưởng phí đột biến. Ở nhóm giao thức thu phí lớn nhất, 9 trong 10 dự án chứng kiến mức giảm so với tuần trước.
Tether đứng đầu bảng phí, Lido giảm mạnh nhất
Tether, đơn vị phát hành stablecoin USDT, đứng đầu bảng xếp hạng với 116,9 triệu USD phí trong 7 ngày, giảm 1% so với tuần liền trước. Circle USDC xếp thứ hai với 46,9 triệu USD, cũng giảm 1%.
Polymarket US đứng thứ ba với 22,6 triệu USD phí nhưng doanh thu được ghi nhận trong 7 ngày bằng 0 USD. Hyperliquid Perps đạt 18,1 triệu USD, giảm 16%, còn sàn giao dịch phi tập trung PumpSwap thu 13,6 triệu USD, giảm 21%.
Lido ghi nhận mức suy giảm lớn nhất trong nhóm 10 dự án dẫn đầu. Phí 7 ngày của giao thức staking thanh khoản này giảm 48%, từ 19,8 triệu USD xuống còn 10,2 triệu USD. Aave V3 giảm 14%, còn 9 triệu USD; nền tảng phát hành token pump.fun giảm 19%, xuống 8,6 triệu USD.
Điểm sáng duy nhất trong nhóm là Morpho Blue, giao thức cho vay trên Ethereum và Base. Phí của dự án tăng 13%, từ 7,2 triệu USD lên 8,1 triệu USD, đưa dự án vào vị trí thứ 10.
DeFiLlama phân biệt phí với doanh thu thực nhận. Phí là tổng số tiền người dùng trả cho hoạt động của giao thức, còn doanh thu là phần được phân bổ cho giao thức và người nắm giữ token. Vì vậy, hai chỉ số không nhất thiết bằng nhau. Tether và Circle có phí và doanh thu bằng nhau, trong khi Lido chỉ ghi nhận 621.000 USD doanh thu trên tổng phí 10,2 triệu USD.
Aethir và các nền tảng phát hành token nổi bật
Ở nhóm dự án tăng trưởng nhanh, Aethir dẫn đầu về quy mô phí phát sinh. Được xếp vào lĩnh vực công cụ dành cho nhà phát triển (Developer Tools), dự án ghi nhận 1,6 triệu USD phí trong 7 ngày trên blockchain Arbitrum, so với mức 0 USD của tuần trước. Đây là dự án mới xuất hiện trong nhóm thống kê.
Montra, nền tảng phát hành token trên blockchain Elysium, đứng tiếp theo với mức tăng 25,2 lần. Phí của dự án tăng từ 53.000 USD lên 1,3 triệu USD. Cùng hoạt động trên Elysium, Ascend Launchpad tăng từ 39.000 USD lên 537.000 USD, tương đương 13,7 lần.
Bags, nền tảng launchpad hoạt động trên Solana và Robinhood Chain, ghi nhận mức tăng 6,3 lần, từ 42.000 USD lên 264.000 USD. Launchpad là dịch vụ hỗ trợ phát hành token mới và tổ chức các hoạt động giao dịch ban đầu.
Một số lĩnh vực khác cũng có diễn biến tích cực. Giao thức cho vay JustLend V1 trên Tron tăng phí từ 306.000 USD lên 1 triệu USD, tương đương 3,4 lần. Central City, dự án thuộc nhóm AI Agents hoạt động trên Base và Arc, tăng từ 322.000 USD lên 1 triệu USD.
Xét về tỷ lệ tăng trưởng, Peapods Finance đứng đầu với mức tăng 16.087,2 lần. Phí của dự án canh tác lợi suất này tăng từ 21 USD lên 340.000 USD trên Berachain và Arbitrum. Tuy nhiên, mức tăng phần trăm rất lớn một phần xuất phát từ nền so sánh ban đầu gần như bằng không.
Các dự án đáng chú ý khác gồm Saturn, nền tảng Stablecoin Wrapper trên Ethereum, mới xuất hiện trong bảng thống kê với 303.000 USD phí; Ave.ai trên Base và BNB Chain tăng 41 lần lên 323.000 USD; Venice trên Base tăng 4 lần lên 623.000 USD.
Ethereum dẫn đầu phí blockchain, TON có mức tập trung hoạt động cao nhất
Khi loại trừ phí phát sinh ngoài blockchain của các đơn vị phát hành stablecoin, Ethereum đứng đầu về tổng phí với 14,8 triệu USD trong 24 giờ và 431 triệu USD trong 30 ngày. Solana xếp thứ hai, lần lượt đạt 9,1 triệu USD và 349,3 triệu USD. Hyperliquid đứng thứ ba với 5,9 triệu USD trong 24 giờ và 185,2 triệu USD trong 30 ngày.
Đáng chú ý, TON có chỉ số tập trung hoạt động gần đây cao nhất trong nhóm 8 blockchain được thống kê, đạt 1,5 lần. Blockchain này ghi nhận 1,4 triệu USD phí trong 24 giờ, so với 28,8 triệu USD trong 30 ngày. Chỉ số này phản ánh mức phí một ngày so với mức trung bình ngày của 30 ngày trước đó.
Ethereum, Hyperliquid, Base và Polygon đều có chỉ số 1 lần. Trong khi đó, Robinhood Chain đạt 0,6 lần, Solana đạt 0,8 lần và BNB Chain đạt 0,9 lần, cho thấy hoạt động trong ngày thấp hơn mức bình quân 30 ngày.
Một điểm đáng chú ý là Robinhood Chain có tổng phí 30 ngày đạt 64,2 triệu USD, cao hơn mức 62 triệu USD của Base. Tuy nhiên, phí trong 24 giờ của Robinhood Chain chỉ đạt 1,3 triệu USD, thấp hơn mức 2,1 triệu USD của Base.
Lợi suất DeFi cao không đồng nghĩa với doanh thu giao thức
Ở nhóm các pool thanh khoản có tổng giá trị tài sản gửi vào (TVL) từ 10 triệu USD trở lên, pool USDC-WETH của Uniswap V3 trên Ethereum đứng đầu về lợi suất thường niên (APY), đạt 52,70%. Pool này có lợi suất trung bình 30 ngày là 17% và tổng tài sản gửi vào đạt 80,5 triệu USD.
Pool USDC của Midas RWA ghi nhận APY 32,05%, nhưng lợi suất trung bình 30 ngày chỉ đạt 5,37%. Sự khác biệt giữa lợi suất hiện tại và mức trung bình trong tháng cho thấy các chỉ số APY có thể biến động đáng kể theo thời điểm.
APY phản ánh mức lợi ích mà người gửi tài sản có thể nhận được theo điều kiện của pool, không phải khoản phí mà giao thức thu từ người dùng. Do đó, nhà đầu tư không nên đánh đồng lợi suất tiền gửi với doanh thu hoặc hiệu quả kinh doanh của một dự án.
Những số liệu của DeFiLlama cho thấy hoạt động thu phí đang dịch chuyển không đồng đều giữa các giao thức và blockchain. Đặc biệt, mức tăng đột biến tại các dự án mới hoặc có nền doanh thu thấp cần được đánh giá thận trọng. Phí tăng nhanh không phải bằng chứng bảo đảm về tính an toàn, khả năng duy trì hoạt động hay triển vọng dài hạn của dự án.
Thống kê trên được tổng hợp từ dữ liệu công khai của DeFiLlama, với thời điểm truy vấn ngày 13/11/2026, nhằm phản ánh diễn biến thị trường chứ không phải khuyến nghị đầu tư.
Nhận xét
Đăng nhận xét