Hình ảnh giúp hiểu rõ bài viết
Tăng trưởng cao không đồng nghĩa mọi vấn đề đã được giải quyết
Xuất hiện trên kênh YouTube “Shuka World” ngày 10/10, ông Lee Chang-yong, cựu Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK), cho rằng sự bùng nổ của ngành bán dẫn đang tạo lực đẩy mạnh cho kinh tế nước này, nhưng cũng có thể làm gia tăng khoảng cách giữa các lĩnh vực.
Trả lời câu hỏi liệu kinh tế Hàn Quốc đã bước lên một nấc thang mới nhờ chu kỳ tăng trưởng của bán dẫn, ông Lee nói tốc độ tăng trưởng trong nửa đầu năm xét về số liệu đã lên mức cao nhất trong nhiều thập niên. Tuy nhiên, theo ông, “siêu chu kỳ” bán dẫn không thể giải quyết toàn bộ vấn đề của nền kinh tế và nhà chức trách cần chuẩn bị kỹ cho những rủi ro phía sau tâm lý lạc quan.
Ông Lee sinh năm 1960 tại Nonsan, tỉnh Chungcheong Nam. Trước khi trở thành Thống đốc thứ 27 của BOK vào tháng 4/2022, ông từng là giáo sư kinh tế Đại học Quốc gia Seoul, Phó chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc và Vụ trưởng Vụ châu Á - Thái Bình Dương của Quỹ Tiền tệ Quốc tế. Ông kết thúc nhiệm kỳ tại BOK ngày 20/4/2026 và hiện là giáo sư đặc nhiệm của Đại học Quốc gia Seoul.
Lo ngại nền kinh tế phụ thuộc quá nhiều vào bán dẫn
Theo cựu Thống đốc BOK, ngay cả khi ngành bán dẫn duy trì thuận lợi trong 10 năm, việc nguồn lực và tăng trưởng tập trung quá mức vào một lĩnh vực vẫn có thể khiến sự phân hóa trong nền kinh tế trầm trọng hơn.
Ông cũng lưu ý thành quả hiện nay không chỉ đến từ năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp Hàn Quốc. Căng thẳng Mỹ - Trung khiến Trung Quốc gặp hạn chế trong việc nhập khẩu thiết bị, qua đó tạo ra lợi ích gián tiếp đáng kể cho các công ty Hàn Quốc. Nếu quan hệ giữa Washington và Bắc Kinh được cải thiện, hoặc Trung Quốc tự phát triển được thiết bị cốt lõi, cục diện ngành có thể thay đổi nhanh chóng.
Vì vậy, ông Lee cho rằng chính sách quốc gia không nên được xây dựng trên giả định rằng mức biên lợi nhuận hoạt động trên 70% có thể kéo dài mãi.
Ông đồng thời bày tỏ thận trọng với định hướng tài khóa mở rộng của chính phủ. Theo ông, việc tăng ngân sách hơn 10% cho các dự án đầu tư kéo dài trên 10 năm chỉ vì nguồn thu thuế tăng tạm thời là một lựa chọn rủi ro. Khi tăng trưởng năm nay và năm tới đều được dự báo cao hơn mức tiềm năng, chính phủ không cần tiếp tục nới chi tiêu để đẩy tốc độ tăng trưởng lên một cách cưỡng ép. Thay vào đó, chính sách tài khóa nên thận trọng nhằm phân bổ và ổn định động lực tăng trưởng trong tương lai.
Giải thích quyết định lãi suất và biến động tỷ giá
Trước ý kiến cho rằng BOK dưới thời ông Lee đã tăng lãi suất chưa đủ mạnh, qua đó kích thích giá nhà và tỷ giá, cựu Thống đốc cho biết lãi suất cơ bản đã tăng tổng cộng 2 điểm phần trăm chỉ trong tám tháng sau khi ông nhậm chức.
Ở giai đoạn cuối nhiệm kỳ, lạm phát đã ổn định quanh mức 2%, trong khi tăng trưởng thấp hơn tiềm năng. Theo ông, trong bối cảnh đó không có cơ sở lý thuyết để tiếp tục nâng lãi suất.
Về biến động gần đây của tỷ giá won/USD, ông Lee chỉ ra hai yếu tố chính là thặng dư tài khoản vãng lai quy mô lớn và hoạt động tái cân bằng danh mục của nhà đầu tư nước ngoài. Khi giá cổ phiếu tăng mạnh nhờ triển vọng bán dẫn, tỷ trọng tài sản Hàn Quốc trong danh mục của một số nhà đầu tư vượt giới hạn, khiến họ bán ra để chốt lời. Quá trình này đẩy tỷ giá tăng nhanh trong thời gian ngắn, trước khi nguồn cung ngoại tệ từ thặng dư tài khoản vãng lai được phản ánh và kéo tỷ giá đi xuống.
Ông Lee cho rằng xã hội Hàn Quốc cũng cần thay đổi cách nhìn về tỷ giá. Khác với thời kỳ khủng hoảng ngoại hối, Hàn Quốc hiện là quốc gia chủ nợ ròng, vì vậy cơ chế tỷ giá thả nổi nên được coi là bộ đệm hấp thụ cú sốc từ bên ngoài.
Theo ông, nếu không có nguy cơ quốc gia mất khả năng thanh toán, việc tăng lãi suất hoặc sử dụng dự trữ ngoại hối chỉ vì tỷ giá đi lên có thể vô tình hỗ trợ nhà đầu tư nước ngoài chốt lời. Tỷ giá, tương tự giá cổ phiếu, cần được nhìn nhận như một loại giá tài sản tài chính có thể biến động và nên được để thị trường điều chỉnh.
Nhận xét
Đăng nhận xét